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海大集团:水产饲料高增长,加速畜禽链布局

来源:www.onolishn.com 点击:1204

事件:海达集团发布2015年第三季度报告。公司1-9月总收入175.99亿元,同比增长8.16%。净利润达到7.3亿元,同比增长35.37%。稀释后的每股收益为0.48元。此外,董事会批准转让上海东一在机场城的3%股权。转让后,公司在机场城的投资从1.1亿元增加到1.4亿元,股权份额从11%增加到14%。

饲料业务优化和动态保险业务扩张,前三季度收入增长8.16%,净利润增长35.37%。1-9月,公司实现总收入175.99亿元,同比增长8.16%。净利润达到7.3亿元,同比增长35.37%。第三季度总收入79.49亿元,同比增长8.31%。净利润达到4.42亿元,同比增长31.37%。公司业绩的高速增长正在逐步实现。我们认为这主要是由于海达主要饲料行业的成本控制、产品结构调整和服务深化。动态保险业务开辟了高增长渠道,因为产品逐渐被农民认可。

由于原材料成本降低和成本控制,毛利率和净利率增加。该公司第三季度销售毛利率为11.44%,同比上升0.91个百分点。净利率为4.25%,同比上升0.84个百分点。我们认为上游原料玉米价格持续走低是整体毛利率提高的原因之一。此外,高端膨化等高端产品比例的增加也提高了盈利能力。从费用率来看,前三季度三项费用合计11.06亿元,同比增长11.96%。从销售比例来看,销售费用比例为2.70%,同比下降0.24个百分点。管理费用占2.70%,同比下降0.05个百分点。行政费用占0.50%,同比略有下降0.02个百分点。公司经营效率良好,由于品牌实力的提升和产品结构的优化,盈利能力不断增强。

畜禽养殖也将是公司未来发展的关键业务模块。计划通过合作育种的轻资产模式迅速扩大规模。预计2年计划生产100万头,3年计划生产200万头,共同推动生猪饲养量的增长。其次,公司通过川红生物进入猪疫苗领域,并在组成疫苗板块的同时获得了新的增长点。最后,公司通过小额贷款公司向客户提供财务支持,并在完成服务系统疫苗部门的同时获得新的增长点。最后,公司通过小额贷款公司向客户提供财务支持,并在完善服务体系的基础上开辟收入来源。该公司在猪链中的布局显示了其大规模养殖的战略扩张意图,为未来3-5年20-30%的业绩增长奠定了基础。

此外,公司还宣布其在机场城的投资从1.1亿元增加到1.4亿元,其股权份额从11%增加到14%。广东机场城投资有限公司由六个投资者组成,其中广东国有资产占49%,民间资本占51%。其投资方向包括股票、基金投资、金融和物流服务等多个领域。公司投资本项目时,可以积极参与当地国有企业的混合所有制改革,获得合理的投资回报。同时,还可以利用国有企业雄厚的资本实力和正在建设的物流、金融等更多产业平台,进一步改善公司的产业生态。

我们维持2015-16年盈利预测,每股收益分别为0.48元和0.57元。根据2016年的0.48元*25并购互联转换=中期市场价值300亿元,目标价格为19.5元,并有“买入”评级。



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